По данным РТС в 2010 году на долю торговых роботов в обороте на срочном рынке РТС FORTS приходилось примерно 50 %, а их доля в общем количестве заявок в определённые моменты достигала ninety %14. Термин “алгоритмическая торговля” часто ошибочно используется в тех случаях, когда речь идёт об автоматизированных торговых системах3. Они также известны под названием “торговых роботов” (“black box trading”), в которых торговые стратегии строятся на базе сложных математических формул и быстрой обработки данных45. Еще одна точка зрения, заслуживающая внимания, – это точка зрения регулирующих органов и политиков. Хотя альтернативные торговые системы завоевали популярность среди участников рынка, они также вызывают обеспокоенность по поводу прозрачности и потенциальных рисков. Темная ликвидность предлагает ряд преимуществ институциональным инвесторам и трейдерам, которые хотят выполнять крупные заказы, не https://www.xcritical.com/ раскрывая своих намерений и не влияя на рыночную цену.
Эти площадки играют ключевую роль на публичных рынках, предоставляя альтернативные методы доступа к ликвидности. ATS, не подпадая под регулирование для традиционных фондовых бирж, в то же время стали их серьезными конкурентами, и SEC решила восполнить пробел в законодательстве. Примерами альтернативных торговых систем включают, но не ограничиваясь, электронные P2P арбитраж 2024 коммуникационные сети (ECNs), пересечение сетей, и призываем рынках.
- Однако в определенных обстоятельствах использование стандартных бирж и основных торговых платформ не всегда является оптимальным, поскольку они часто могут быть ограничены.
- Очевидные глобальные тенденции лежат в области интеграции сервиса, перевода его в сеть и максимального расширения числа, как участников рынка, так и торгуемых инструментов.
- Электронные коммуникационные сети – (Electronic Communication Networks, ECN) – частный случай ATS.
- Некоторые темные ордера являются немедленными или отменяющими (IOC), что означает, что они исполняются немедленно против любой доступной ликвидности, а любое оставшееся количество отменяется.
Каковы Риски, Связанные С Использованием Ats?
Например, если трейдер хочет купить один миллион акций, размещение заказа на публичной бирже может привести к росту цены, поскольку другие трейдеры ожидают спроса. Однако, если трейдер сможет найти подходящего продавца в темном пуле, сделка может быть завершена по взаимно согласованной цене, не влияя на рыночную цену. Распространена практика и когда брокер по поручению своего клиента ищет вторую сторону внебиржевой сделки. Если подходящей второй стороны сделки не нашлось – брокер может обратиться к другим коллегам-брокерам и найти среди них контрагента. Все подобные сделки фиксируются, как на бирже, регистраторами, и проводятся через центральный депозитарий.
Темные Пулы
Альтернативная торговая система (ATS) — это система, которая не регулируется как биржа, но является площадкой для согласования заказов на покупку и продажу своих подписчиков. Темные пулы в основном доступны через сети пересечения, которые часто автоматизированы и позволяют трейдерам сопоставлять ордера, не выставляя сделки на всеобщее обозрение. Кроссинговые сети вносят значительный вклад в неровную и часто запятнанную репутацию темных пулов, но они также предоставляют уникальное преимущество крупным трейдерам для эффективного исполнения ордеров. Однако в определенных обстоятельствах использование стандартных бирж и основных торговых платформ не всегда является оптимальным, поскольку они часто могут быть ограничены.
Наиболее заметным недостатком платформ ATS является отсутствие надлежащего регулирования, связанного с манипулированием ценами. Поскольку платформы ATS в основном анонимны, нелегко обеспечить справедливое ценообразование, и многие компании подали в суд на платформы ATS именно по этой причине. Торговля на ATS стала жизнеспособной альтернативой основным биржевым сделкам, заняв уникальное положение на рынке торгуемых активов. Однако в финансовые тонкости ATS следует вникать с осторожностью, поскольку они выгодны определенной нише крупных трейдеров. Ядро любой ECN – система Order Matching System, и ее база данных – книга ордеров (Order Book). • Установить связь с любым зарегистрированным рынком, чтобы отображать свои лучшие ордера в Консолидированной котировальной системе (CQS).
Принципиально нового способа торговли для частных инвесторов – электронной системы SOES (Small Order Execution System). У трейдеров впервые появилась возможность принимать участие в торгах акциями на NASDAQ с удаленных терминалов, пользуясь практически равными правами с маркет-мейкерами и профессиональными брокерами. SuperDot – система электронного доступа на биржевые рынки, через которую сегодня осуществляется более 40% сделок с акциями, торгуемыми на NYSE.
Помимо своей одноранговой природы, платформы ATS также очень гибкие, обеспечивают широкие источники ликвидности и экспоненциально более быстрые периоды исполнения. Кроме того, ATS в меньшей степени подвержены регулированию и стандартизации, что дает инвесторам большую свободу в создании собственных контрактов. ATS, выбравшая регистрацию в духе рынок (ATS-биржа), должна отвечать следующим требованиям, предъявляемым ко бирже.
Например, представьте себе пенсионный фонд, которому необходимо купить или продать значительное количество акций определенной компании. Некоторые ATS используют электронные торговые системы, которые не отличаются от торговых систем, используемых биржами. Другие применяют инновационные торговые системы, которые предлагают своим клиентам сделки на основе информации, которую предоставляют клиенты или на основе исследований предпочтений их клиентов.
Большинство АТС объединяют покупателей и продавцов ценных бумаг через электронную среду. С 2011 года по настоящее время SEC раскрыла множество судебных разбирательств и исков, связанных с платформами ATS, что свидетельствует об их неоднородном характере и значительных рыночных рисках. Таким образом, регламенты для платформ ATS представляют торговая система собой интересную дилемму для трейдеров. С одной стороны, отсутствие строгих законов позволяет иметь быстрые, анонимные и высокоэффективные платформы ATS. С другой стороны, ценообразование может быть сильно искажено в любом количестве сделок, представленных в альтернативных торговых системах.
SEC установила ряд правил, которым должны следовать ATS, чтобы обеспечить защиту инвесторов. ECN автоматически сопоставляет покупателей и продавцов и взимает сборы или комиссию при совершении транзакций. SelectNet позволяет трейдерам (брокерским конторам и иным маркет-мейкерам) обговаривать цены в NASDAQ посредством компьютера, а не телефона. На бирже ММВБ в 2010 году доля высокочастотных систем в обороте на фондовом рынке составляла порядка %, а по числу заявок — 45 %.
Им разрешено освоиться получи и распишись приманка внутренние трансакции нет слов пора расширенной торговой сессии. • down-tick – короткие продажи позволяется продлевать объединение ценам сверх цены закрытия; • up-tick – так сообразно ценам превыше или равным цене закрытия. В определенном аспекте усиливается межбиржевая конкуренция, ведущая к отмиранию региональных бирж и концентрации национальной ликвидности на одной бирже. Чем больше развиваются коммуникационные возможности, тем менее важными становятся региональные биржи. Лишь в Германии семь региональных бирж относительно успешно противостояли закрытию, однако вряд ли им удастся сохраниться в следующем десятилетии.